彩神 大发app网址:優客工場赴美上市:收入何來、估值幾何、如何融資

最新资讯 2019年12月14日 13:05

優客工場赴美上市:收入何來、估值幾何、如何融資

優客工場赴美上市:收入何來、估值幾何、如何融資

【上财副教授被开除】

根據優客工場提供的第三方調研數據π□,到2019年三季度末⌒,優客工場是中國內地最大的聯合辦公企業π,市場份額約為4.7%┊◇。

收購省廣眾爍並新增營銷和品牌服務業務后♂,優客工場在短期內擴大了營收規模的同時∟,也在一定程度上縮小了公司的虧損面⌒⊿?。

據悉┊π,根據業務規劃﹡?,省廣眾爍將為數以萬計聚集在優客工場的中小企業提供數字營銷解決方案﹡。不過∴,至少在今年前9個月♂,省廣眾爍錄得的逾4億元營銷和品牌服務收入里∵⊿↑,前四大客戶收入佔比高達93.2%⊙。

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目前⌒?□,優客工場還沒有釐定具體的美國存托憑證發行數量⊿▽,但暫定計劃募集1億美元資金♂﹡。

增速放緩過去幾年來的迅速擴張⊙π△,讓優客工場成長為中國內地最大的聯合辦公企業?﹡,但在今年其擴張速度已經明顯放緩〇⌒。

併購擴張現階段﹡,尋求上市融資對優客工場補充現金資源極為重要☆。到2019年三季度末﹡,該公司持有的貨幣資金為1.67億元◇。而在2017年末、2018年末☆∟,優客工場所持貨幣資金分別為1.89億元、2.75億元∴♂π。

至2019年9月底?⊿,該公司賬面累計商譽金額達到了15.35億元♂▽⊙,所佔總資產比例超過了28%〇。

水漲船高一直以來♀♂⊙,對於優客工場的融資估值□∴,外界始終饒有興趣∴□?,並猜測不斷〇▽π。

截至2019年三季度末?☆〇,優客工場累計發行了1.31億股普通股☆,按此計算▽∵,優客工場整體市場估值約為60億元∵⊙〇,約合8億美元﹡┊π。

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期末↑♀,優客工場包含現金、應收賬款等在內的流動資產為9.85億元↑♂,與之對應⌒〇π,其包含短期借款、應付賬款等在內的流動負債為15.37億元▽。

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但實際上┊┊↑,優客工場當期實現的8.75億元營收里⊙⌒﹡,僅有佔比48%來自辦公空間租賃收入∴∴┊,即4.2億元△。相比上年同期∟▽⊿,優客工場的辦公空間租賃收入增幅只有59%♂↑♂,遠低於210%的整體營收增速↑。

這兩項差額即為營運資本☆,它是企業短期償債能力的核心指標☆⊿☆,優客工場期末形成流動負債凈額5.51億元↑。

2016年~2018年6月⊙◇,優客工場以900萬元現金及4.22億元股份代價收購了無界空間的全部股權▽♀♂。

日前□,優客工場向美國證監會提交了F-1表格♀◇∟,這家中國聯合辦公企業正式啟動了赴美上市進程⊙。

聯合辦公業務上∵?,優客工場也是通過一系列的收購、兼并完成了擴張↑☆?。

2019年前9個月♀,優客工場錄得營業收入8.75億元⊿?,比上年同期的2.82億元增長了210%▽∴□。

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但顯然∟,優客工場對估值有着更高的預期∟∵。根據優客工場在2018年底發行的一筆可轉換債券△△,雙方約定的轉股條件里∵,設定的估值基準分別為8億美元、13.6億美元及25億美元⌒□⊿。

但是┊,根據優客工場提交的F-1表格披露⊿,所謂的「2億元投資」不是現金支付⊙?⊙,實際為龍熙地產在今年4月份向優客工場轉讓了湖南龍熙房地產開發有限責任公司(以下簡稱「湖南龍熙」)的全部股權⊙π〇,作價3.68億元♂↑。

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相應地⊿π,優客工場2017年辦公空間租賃收入為1.54億元♂,2018年為3.94億元??,同比增長了155%;2018年前9個月辦公空間租賃收入為2.64億元π♀,2019年前9個月為4.2億元△﹡,同比增速降至59%⌒∟。

由於優客工場開展的一系列收購對價▽◇,較上述標的企業的凈資產公允值均產生溢價☆┊,因此優客工場的資產負債表內也沉澱了大額商譽⊿?。

不過好在擴張速度放慢的情況下▽∴⌒,優客工場的管理效率有所提升⊿☆。截至2017年末、2018年末及2019年三季度末△⊙▽,優客工場在運營的辦公空間的出租率分別為68%、60%、79%∴。

這意味着過去3個財務期內⊙⊿♂,優客工場累計虧損了13.9億元┊。而根據F-1表格當中披露的財務數據∟∴﹡,優客工場開業運營以來的財務赤字則超過15億元〇﹡。

2017年6月~2018年6月⌒,優客工場分兩次以620萬元現金及9515萬元股份代價∟﹡,收購了深圳Wedo聯合創業社的全部股權◇。

如果一切順利♂?♂,優客工場通過搭建VIE架構的形式△⊿,將以註冊于開曼群島的離岸公司登陸紐交所上市〇┊,股票代碼為「UK」?△。

此外﹡,優客工場還先後收購了大觀建築設計61%的股權、東益遠大51%的股權、Melo Inc.(火箭科技)的全部股權等∟π∵,這些標的企業股權的絕大部分收購對價♂⊙,優客工場也是以發行股份的方式支付□?。

這家號稱中國內地最大的聯合辦公企業仍在虧損┊〇△。2019年前9個月♂,優客工場凈虧損5.73億元↑,而在2017年、2018年也分別虧損了3.73億元、4.45億元?。

一直到今年8月份⊿,優客工場才向這些被收購的聯合辦公企業原股東發行了普通股以支付收購對價♀?♀。

據公開信息▽□△,優客工場獲得的最新一筆融資⊙〇,是今年4月份龍熙地產向其追加的2億元投資﹡〇。

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優客工場向美國證監會提交的F-1表格里□∴,也披露了其普通股的估值情況□⌒□。根據第三方估值情況◇,到2019年9月份↑,優客工場的普通股公允值約為45.9元/股∟。

2018年7月π,同樣是通過股權置換的方式▽,優客工場以1.2億元股份對價收購了廈門愛特眾創空間的全部股權﹡。

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其中佔比46%的收入來自營銷及品牌服務♀↑♂,這是優客工場在2018年12月通過收購珠海市省廣眾爍數字營銷有限公司(下稱「省廣眾爍」)的51%股權后♀◇,合併報表的新增業務收入π。收購對價為435萬元現金及6278萬元股份∴。

通過付出極少現金代價收購、兼并的方式∟〇,優客工場完成了擴張⌒∵﹡,並支撐起營收規模的增長⊙△◇。

截至2017年末、2018年末及2019年三季度末□﹡,優客工場管理的辦公空間數量分別為94處、191處、197處┊﹡♂,名下管理的辦公面積分別為35.21萬平方米、57.19萬平方米、60.86萬平方米◇◇♀,在運營的工位數量分別為2.34萬個、6.37萬個、7.27萬個▽?∵。

據悉⊿♀┊,湖南龍熙主要持有若干物業項目及土地使用權﹡↑⊙,對應資產及負債分別為3.63億元、2019萬元⊿⌒。但獲得湖南龍熙的全部股權幾個月後﹡♂,優客工場就已經準備將其出售⊙。

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今年前9個月⊿π∴,優客工場由辦公空間租賃錄得收入4.2億元、確認成本5.96億元◇π,入不敷出☆△π,而由營銷和品牌服務錄得收入4.03億元、確認成本3.64億元△↑〇。

過去幾年裡♂﹡﹡,優客工場頻繁融資☆﹡。因此┊,另一大爭議在於◇□,不少投資者並非支付現金⌒,而是以實物資產或業務股權等作價投資△△△,以換取優客工場的股份⌒。在此過程中?△∴,優客工場的估值也水漲船高?♀?。

據F-1表格披露⌒∟,2017年12月□⌒π,通過股權置換方式?,優客工場以2.65億元股份對價收購了洪泰創新空間的全部股權♂⊙π。

到2019年三季度末↑☆,由於湖南龍熙的賬面凈值高於其目前的預計可變現凈值♀,優客工場還為此確認了2100萬元減值損失┊π◇。

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據《中國經營報》記者梳理π,優客工場在2017年~2018年密集對其他聯合辦公品牌的收購⊿↑,僅付出了極少的現金┊,絕大部分收購對價是通過股權置換方式支付┊。

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